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海尔生物即将科创板上市

撰文 | 海星

出品 | 大摩财经(ID:damofinance)

海尔集团早已不满足于做家电老本行,近年来海尔的金融、医疗、农业板块纷纷做大成型。其中,海尔医疗今年以来在资本市场疾行突起,即将拥有两家上市公司,颇惹外界瞩目。

海尔集团此前拥有海尔智家(600690.SH,原青岛海尔)、海尔电器(1169.HK)两家上市公司。从去年开始,海尔集团开始筹划将医疗板块上市,旗下海尔生物原计划在港股上市,后又转道科创板,日前已成功过会。

今年初,海尔旗下的盈康医投以18.23亿元入主星普医科(300143.SZ),最近已改名为盈康生命。最近盈康医投欲再定增10亿给盈康生命,将持股进一步上升。

海尔医疗板块原由海尔金控孵化,目前主要通过盈康双生持有医疗类资产,盈康医投即为盈康双生全资子公司。盈康医投入主盈康生命后,实控人变更为海尔集团。

海尔生物挂牌后,海尔医疗将拥有两家上市公司。

值得注意的是,入主盈康生命后,海尔生物的部分高管也被委派到盈康生命。比如,海尔生物的董事长谭丽霞同时也是盈康生命董事长、海尔生物董事王蔚也是盈康生命董事。

背靠海尔

海尔生物主要业务是提供低温冰箱,为生物样本库、血液安全、疫苗安全、药品及试剂安全等场景提供低温存储解决方案,主要收入体现为低温存储设备销售收入。

由于海尔生物主营依然与海尔集团的白色家电业务密不可分,以至于其在上市时,引发上交所六次问询其与海尔集团独立性相关问题。

海尔生物的前身是海尔医用科技,由青岛海尔和特种电冰柜公司2005年发起成立,成立之初,青岛海尔持股95%。2014年至2018年期间,海尔生物几经增资和股权转让,青岛海尔及特种电冰柜退出,形成了目前如下股权结构:

根据其股权结构图,海尔集团通过海尔生物医疗控股持股42.3%,同时海创睿将其所持13.8%的表决权委托至海尔集团,海尔集团实际控制海尔生物55.8%的股权为其实控人。

值得注意的是,海创睿、海盈康、海创盈康均为海尔生物的管理层持股平台。其中海创睿的执行事务人为青岛海智汇赢,后者由海尔集团创始人、董事局主席兼首席执行官的张瑞敏持股51.1%,海尔集团总裁周云杰、执行副总裁谭丽霞等人各自持股16.3%。其中谭丽霞、周云杰分别在海尔生物任董事长和董事。

海尔生物的总经理及董事刘占杰,是其核心技术人员。刘占杰全资持有的海创杰是海盈康、海创盈康的执行事务合伙人,因此刘占杰通过持有海盈康和海创盈康合计持有海尔生物10%的股份。

背靠海尔集团,为海尔生物的发展提供了较大便利。首先是通过“海尔”等商标,为海尔生物打响了知名度,节省其市场营销相关费用。招股书显示,在商标使用上,海尔集团与海尔生物签订了相关协议,目前海尔生物可以在生产经营中无偿使用“海尔”、“Haier”等系列商标。届满时,海尔生物可再续期使用。

此外,海尔集团将75项与海尔生物共有的专利无偿转让给海尔生物;海尔生物及其控股子公司可无偿使用海尔集团拥有的各种业务系统,且其在使用期间的系统维护升级费用由海尔集团承担。

不过,依靠海尔集团,海尔生物的独立性成为监管和市场最关注的问题。海尔生物上市过程中,围绕其独立性问题,监管部门对其进行了六轮问询。

此前,海尔生物并无关联交易相关的内控制度,直到2019年3月,科创板上市期间,才建立了关联交易相关制度。此外,在经历六轮问询后,海尔生物就办公系统及办公场地的使用方面,表示未来会自建厂房、自建办公相关的系统;并注销关联公司有关的结算账户,将相关结算转入至第三方银行账户。

海尔生物在招股书中表示,其具备独立开展业务的能力,业务独立于海尔集团旗下其他公司,公司不存在同业竞争及显失公平的关联交易。

背靠海尔集团,提供低温存储服务的海尔生物业绩情况如何呢?

做冰箱的医疗公司

招股书显示,2016年至2018年,海尔生物的营收分别为4.82亿、6.21亿、8.42亿,净利润分别为1.23亿、6039万和1.14亿元。

海尔生物的主营业务涵盖五大领域,分别为生物样本库、药品与试剂安全、血液安全、疫苗安全和第三方实验产品。

其主要收入主要来源于生物样本库。2016年至2018年,生物样本库的收入占总收入比重分别为54.78%、51.02%和48%,这部分收入主要通过销售低温保存箱及生物安全柜取得;近几年收入占比提升的为疫苗安全部分收入,占比从2016年的5.9%,上升至2018年的13.3%,这部分的收入主要通过销售医用冷藏箱实现。

海尔生物的销售方式以经销为主。2016年至2018年,其经销收入占比分别为95.5%、82.5%和76.07%。

近几年,海尔生物对外拓展了海外市场,主要增加了联合国儿童基金会、印度卫生部等项目,使其境外收入从2016年的1亿增长至2018年的2.2亿。

从行业规模来看,海尔生物是国产第一低温存储设备商。目前国产品牌中,除了海尔生物外,主要有中科美菱、澳柯玛,但海尔生物的收入、利润规模在国内品牌中居首位。根据Global Market Insights发布的报告,2018年全球生物医疗低温存储设备行业前四名市场参与者中,海尔生物是唯一的国产品牌,2018年全球生物医疗低温存储设备市场规模约27.47亿美元,海尔生物同期的收入为6.33亿,全球市场占有率为3.43%。

对于未来发展前景,海尔生物在招股书中称,按照Global Market Insights发布的报告,生物医疗低温存储行业在全球市场规模从2008年的17.75亿美元增长至2018年的27.47亿美元,预计2025年将达到36.47亿美元;国内的市场规模从2008年的0.86亿美元增长至2018年的1.45亿美元,预计2025年达到2.07亿美元,增速预计从2018年的4.83%提高至2025年的5.27%。

2019年上半年,海尔生物的营收预计为4.33亿至4.77亿,同比增12%至23%,净利润将为8203万至9023万元,同比增219%至250%。

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